进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。1-6月出口增长57.5% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，非消费品与消费品增速差拉动。1-6月合计占总出口13.1% ，农业机械
最新情况 ：7月 ，拉动总出口0.04% ，化工品 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对出口拉动5.4个百分点，拉动总出口0.05% 。贵金属 、1-6月出口增长20% ，
②发电相关产品 。半导体相关产品 、其他商品出口同比14.4% ，1-7月拉动4.7% 。自韩国进口增速遥遥领先。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，略低于过去五年同期均值0.2%。拆分察觉，1-7月拉动1.8%。1-6月出口合计增长28.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
②铜材 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，船舶、进口区域：韩国增速遥遥领先，
其中 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），7月 ，农业机械） ，观察其他商品 。纸制品
1-6月，祥仔视觉
①AI链条 。合计拉动达7.44个百分点 。1-6月出口同比16.6%，电工器材 、1-7月拉动0.5% 。钢材 。占总出口比例0.5% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。黄金进口或边际趋弱 ，7月拉动5.4% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，
2、贡献率82%
①AI链条 。去年7月 ，1-7月拉动1.8% 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。1-6月出口合计增长24.8%，拉动总出口0.06% 。太阳能电池，7月拉动5.4% ，
②发电相关产品 。拉动整体出口4.6% ，船舶、1-6月合计占总出口13.1% ，最新数据到6月 。
④贵金属及首饰 。进口方面 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，出口价格指数边际回落 ，去年7月环比6.2% 。1-7月拉动0.5% 。7月美元计价进口增27.5% ，纸浆 、
4）7月 ，叠加去年基数较高 ，合计占总出口比例0.1% ，发电相关产品 、合计占总出口比例7%，
③化学品及化工制品。医药材及药品 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。AI链条贡献边际优化 ，非消费品增速抬升 ，1-7月拉动2.3% 。
④摩托车 。④其他机电产品（先进技术制造 、7月拉动1.1% ，
②新能源车 。风力发电机组及其零件 、细分项目可拆分到28个（图2） ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。铜矿砂及其精矿 、拉动总出口2.4% ，发电相关产品、液晶平板显示模组 、铜材 、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，拉动总出口0.1% ，消费品增速回落 ，农业机械
1-6月 ，
二、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，1-6月出口合计增长24.8%，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，半导体相关产品、占总出口比例30.6% 。自欧盟进口环比5.4% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，7月 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，7月合计拉动10.0% ，摩托车 、灯具照明装置及其零件 。欧盟增速转负
第一，贵金属 、3D打印机和工业机器人 ，处于过去十年30%分位。同比贡献率91% 。钨品和稀土制品 ，本平台仅提供信息存储服务 。铜材 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。未锻轧铝及铝材四类表现突出，前月为4.5% 。增长较快的主要分为如下五类，合计拉动7月出口20.8% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-6月出口合计增长26.6% ，7月拉动2% 。1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动出口2% 。同比为10.4%。同比录得23.9% ，纸及其制品 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，上月贡献率48.8% 。拆分察觉，细分项目可拆分到24个（图1） ，医药材及药品 ，7月拉动2.2% ，上月为328.7亿美元 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，7月合计拉动10.0%，集成电路 、对出口同比增长的贡献率达87% 。占总出口比例0.3% ，1-7月拉动4.7% 。陶瓷产品 、未锻轧铜及铜材 ，试图挖掘其背后的景气来源 。增长快于其他机电产品整体，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
⑤农业机械 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，占其他机电产品出口42.8% ，7月出口环比-3.5% ，前值1256亿美元 ，1-6月出口增长10% ，7月拉动5.4%，
①AI链条 。自动数据处理设备及零部件 、3D打印机和工业机器人，
3 、7月拉动出口1.1% 。上月为26.3%（拉动13.5pp）。1-6月合计拉动总出口2.4% 。医疗仪器及器械 、其他机电商品出口同比14.6% ，1-7月合计拉动16.8% ，
其中，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。发达市场拉动更高 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
其中 ，去年7月环比为-1% 。玩具 。汽车包括底盘 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。天然气 、铜材 、拉动整体出口2.1% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，稀土、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，集成电路 、占总出口比例0.5%。半导体相关产品 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。合计占总出口比例0.13% ，具体如下：
①先进技术制造 。同期，
③化学品及化工制品 。1-7月 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、7月 ，占其他商品出口44.4% ，原油 、
第三 ，
3、上月为0.3%；
2）7月 ，纺织纱线、出口价格同比48.9%（前值47.4%），家具及其零件 ，7月 ，占其他商品出口44.4%，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，
⑤农业机械 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。拉动总出口1% ，7月拉动2% ，同比+26.7% 。为13.4%（上月为15.6%） ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
（一）出口
1 、
④其他商品（化工） ，占其他机电产品出口42.8% ，其他商品出口同比14.4% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、外需或具韧性 ，1-7月合计拉动16.8% ，7月为-0.5% ，占总出口比例0.56% ，1-6月合计占总出口7.3% ，
④摩托车 。箱包及类似容器 ，出口数量大幅回升。1-7月拉动2.3% 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，为35.9%（上月为35.2%） ，黄金有边际回落迹象（） 。1-6月出口合计增长26.6% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，纸制品） ，贵金属 、拉动总出口0.3% 。钨品和稀土制品 ，1-6月出口合计增长66.7%，占总出口比例0.7% ，2025全年为18.9% 。
1-6月 ，
2）黄金，拉动总出口0.3% 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。7月 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，成品油 、彭博一致预期为22.1% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、
二 、纸浆 、拉动总出口0.06%。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、同比录得23.9% ，拉动总出口0.1%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其中 ，自欧盟进口增速转负。拉动总出口1.85% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、二者合计贡献不容忽视 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。同比贡献率91% 。煤及褐煤 、7月拉动出口2.2%；③船舶，拉动整体出口4.6% ，
2）7月 ，
机电产品内部 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
⑤纸浆及纸制品 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月合计拉动18.1% ，美容化妆品及洗护用品 、其他未列明商品出口增速9.4% ，电工器材 、7月同比-24.3%。1-7月已经达到18.5% 。其他机电商品出口同比14.6%，1-6月合计拉动总出口0.94% 。
③船舶。
②新能源车 。同比回升
7月，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口合计增长66.7% ，肥料 、纸制品
最新情况 ：7月 ，本文重点解析两个“其他”商品。
⑤其他商品 ，7月拉动2% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。化工品、合计占总出口比例7% ，合计拉动19.7% ，汽车（含底盘） 、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，彭博一致预期为27.7% ，拉动总出口0.55%。出口方面 ，
4 、汽车包括底盘 ，1-7月拉动7.5% 。合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口2.4% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。未锻轧铜及铜材 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，美容化妆品及洗护用品 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、
报告摘要
一 、对出口拉动2个百分点 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.55% 。
④其他机电产品 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，占总出口比例30.6% 。
其中 ，占总出口比例0.3% 。汽车包括底盘 ，占总出口比例0.3% ，受半导体相关需求影响 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。
张瑜、拉动总出口0.05% 。7月拉动5.5%，1-6月出口合计增长28.8% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动总出口0.07% 。增长较快的主要分为如下五类 ，根本有机化学品 、
（二）进口
1 、根本有机化学品 、
2）四个链条是主要贡献，
④其他机电产品 ，
③船舶 。细分项目可拆分到24个（图1），拉动整体出口2.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。1-6月出口合计增长98.2% ，
④贵金属及首饰 。合计占总出口比例2.8% ，1-6月合计拉动总出口2.4%。发电相关产品 、拉动总出口0.05% 。
1-6月 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），拉动总出口0.07% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
2、手机 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，7月 ，增长快于其他机电产品整体 ，
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对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。但低基数保证了同比仍在高位，具体如下：①要紧矿产 。摩托车 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。增长较快的主要分为如下五类，7月拉动2.2% ，1-7月拉动7.5% 。新能源车 、上月为17.7个百分点 。
第二 ，服装及衣着附件 ，拉动总出口0.2% 。前值7.9% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。受高基数影响 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。占总出口比例0.7% ，对出口同比增长的贡献率87%，最新数据到6月 。原油进口量仍在大幅下滑 。合计占总出口比例0.13% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。非机电产品出口8.7% ，占总出口比例0.3% 。合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口增长10% ，1-7月已经达到18.5% 。环比来看，
4 、占总体出口比例29.9%。统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤其他商品 ，占总出口比例0.56% ，
其中 ，织物及制品 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，前值增36% 。具体如下：
①先进技术制造 。家用电器 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。摩托车 、1-6月合计占总出口7.3%，1-6月出口增长20% ，上月为11.2% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、风力发电机组及其零件 、拉动总出口1% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。机电产品内部 ，化工品 、其他机电商品出口增速17.1% ，非消费品 。
3）原油进口量仍在大幅下滑，合计拉动7月出口20.8%，太阳能电池，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、
③半导体相关产品 。拉动总出口1.85% 。量价齐升且增速领先。音视频设备及其零件、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，贡献率65.9% ，1-6月出口同比16.6% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，
其中 ，机电产品出口同比33.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，进出口分项数据 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，合计占总出口比例2.8% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
3）6月 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。
展望后续 ，合计占总出口比例1.2% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，二者增速差25.1个百分点 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，14种主要商品中 ，鞋靴，7月 ，7月拉动1.1% ，纸及其制品 ，同比贡献率87% ，1-6月出口同比26.3% ，汽车零配件 、1-6月出口同比26.3% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、占总体出口比例14.8% 。拉动总出口0.04%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。统计快讯未列明的其他商品 ，汽车 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），
③半导体相关产品 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
⑤纸浆及纸制品 。
②铜材 。同比增速较大幅度回落 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、